Опасность краха финансового рынка в октябре традиционно велика по разным причинам. В этом году мы, возможно, уже находимся на ранней стадии полного краха доллара США как мировой резервной валюты, который, в свою очередь, вызовет всемирный крах фондовых и финансовых рынков. Всё указывает на то, что искусственно созданному с помощью сконструированного акционерного ралли с марта затишью на рынках США и мира пришёл конец. Нам, возможно, предстоит бурный октябрь, в котором подвергнется жестокому испытанию решимость не только Европейского Центробанка и правительств от Берлина до Мадрида и Рима. Теперь всё зависит от того, как во время вырисовывающегося кризиса доллара поведут себя азиатские страны с их крупными долларовыми резервами, прежде всего, Китай - возможно, мы переживаем эпохальную смену власти в финансовом мире не в пользу доллара. Барометр показывает бурю.
По иронии судьбы этот кризис доллара, возможно, был вызван изменениями именно в той стране, которая со времён окончания Второй Мировой войны принадлежала к наиболее лояльным, почти раболепным союзникам США, даже тогда, когда это шло в счёт собственной экономики - Японии.
30-го августа умеренно левая Демократическая Партия Японии добилась внезапной победы над правившей много лет Либерально-демократической партией и тем самым сместила силы, правившие в Японии с конца войны. Новым главой правительства стал Юкио Хатояма. Это был важнейший поворотный момент в истории страны с 1955 года.
Всего лишь месяц спустя обозначились первые последствия для доллара США: в первый раз за десятилетия японское правительство практически остановило поддержку «зелёного» на валютном рынке. Банк Японии, возможно, решит уже в следующем месяце остановить финансовую помощь экономике, так как предприятия снова получают доступ к частным валютным источникам. Таким образом, предприятия были бы вынуждены либо брать банковские кредиты, либо ликвидировать свои долларовые запасы, чтобы получить наличные деньги.
За один-единственный день цена доллара, который до этого продавался за 91,27 иен, упал до всего 89,63 иен, то есть на 2% за 24 часа. Это означает самый низкий курс доллара к иене с января, когда мировой кризис достиг на тот момент худшего уровня. Обычно такое снижение протекало бы в течение целого месяца потому, что японское правительство официально реагирует, скупая доллары, чтобы держать валюту на постоянном уровне в интересах японского экспорта. Только за последние три месяца доллар потерял к иене около 7% в цене. В течение десятилетий Япония действовала как защитная стена для доллара; после Китая Япония обладает наибольшими резервами валюты США.
Кризис в самой Японии
Для японского финансового сообщества 30 сентября - важная дата, так как, в отличие от Запада, финансовый год в Японии заканчивается в этот день. В течение нескольких недель до этой даты японские крупные банки, страховые компании и пенсионные фонды репатриировали свои доходы от иностранных инвестиций и после этого решали насчёт инвестиций в следующем бюджетном году, который начинается 1 октября. В прошлом ведомое ЛДП правительство под давлением Вашингтона "рекомендовала" японским банкам дальнейшее укрепление доллара. Правительство Хатоямы пока что показывает мало желания поддерживать доллар за счёт японской экономики. Пока рано говорить, каким политическим курсом оно пойдёт, но для инвесторов это означает дополнительную неясность.
Тем не менее, ясно, что полвека политики ЛДП привели Японию на грань мощного финансового кризиса. Теперь кризис грозит японскому государственному долгу, и пока неясно, как ДПЯ собирается с этим справляться. Траты, одобренные ЛДП за время её правления, вскоре взвинтят японский государственный долг на более чем 200% внутреннего валового продукта; это будет самое большее значение среди развитых стран. В Еврозоне оно в среднем составляет 70%, в Италии, однако, 100%. В США, в которых ситуация до нынешнего кризиса выглядела ещё относительно хорошо, государственный долг уже скоро достигнет 100% ВВП.
Японии вскоре грозит кризис эпического масштаба. Новое японское правительство преисполнено решимости тратить ещё больше средств, чем предыдущее правительство на стимуляцию малого и среднего семейного бизнеса, вместо того, чтобы поддерживать крупные предприятия-экспортёры, традиционный костяк проигравшей ЛДП. Но это происходит в тот момент, когда дальнейший займ для подобных трат выглядит не слишком благоприятным, так как финансы Японии находятся на грани коллапса. Эта ситуация может развиться в новое цунами, которое затронет мировые финансовые рынки и доллар. В течение десятилетия Япония представляла собой важную опору для доллара в качестве платы за военные гарантии безопасности со стороны США. Ввиду обещания ДПЯ не повышать потребительские налоги, по крайней мере, в следующие четыре года, этот кризис можно ожидать скорее рано, чем поздно.
Руководство ДПЯ обязалось в рамках своей программы переориентации экономики с экспорта не вмешиваться в пользу йены. Это резко отличается от курса предшествовавшего правительства ЛДП, который было направлен на поддержку экспорта и поддержанию низкого курса иены. "Я не считаю в принципе правильным, что правительство вмешивается в свободную экономику и вкладывает свои деньги на фондовых и валютных рынках", - заявил недавно новый японский министр финансов Хирохиса Фудзии.
Одновременно глава Федеральной Резервной Системы Бен Бернаке несколько дней назад вновь заявил, что ФРС ни в коем случае не будет поднимать учётную ставку до начала следующего года. Сегодня она находится практически на нуле. Причина тому состоит в том, что кризис на американском ипотечном рынке, особенно, в области жилой и офисной недвижимости, против уверений Обамы никаким образом не окончился. Пока что мы преодолели треть пути через кризис, о чём я более детально расскажу в моей следующей статье.
Многие факторы могут повлиять на отношения евро и доллара в следующие недели. К этому относится вотум ирландцев за или против принятие конституции ЕС, а также вопрос, займёт ли новое правительство Германии позицию невмешательства и даст полную свободу действий силам "свободного рынка" в потрёпанной потрясениями банковской системе, как этого хотела бы Либерально-Демократическая Партия Германии. Китай, крупнейший владелец долларовых резервов, до официального визита президента Барака Обамы в ноябре в Пекине, скорее всего, будет действовать осторожно, чтобы сохранить лицо. В зависимости от того, что получится в результате визита - например, по вопросу американской поддержки Далай-Ламы и направленных против Пекина протестов в Синьцзяне или по экономическим вопросам, как, например, по недавно введённым защитных пошлинах на ввоз произведённых в Китае автопокрышек - нынешняя официальная китайская политика, направленная на стабилизацию экономических отношений с США, возможно, будет пересмотрена. Это может привести к радикальному падению доллара, которое вызовет в США целую лавину банкротов, потому что процентные ставки будут вынужденно повышены в попытке "спасти" доллар и рынок американской валюты.
Частный оборот валюты решает всё
Хотя официальная политика центробанков и правительств Китая, Японии и ЕС по отношению к доллару жизненно важны для будущего доллара, но, по крайней мере, так же важны, с одной стороны, оборот частного спекулятивного и инвестиционного капитала, а с другой стороны, оценка будущего доллара крупными банками и менеджерами фондов. Как я подробно описываю в моей книге "Падение империи доллара", доллар как мировая резервная валюта был одним из двух столпов гегемонии США в прошедшие 60 лет. Другим столпом была военная мощь США, которая сегодня кажется всё слабее день ото дня.
Дэвид Блум, главный валютный стратег одного из крупнейших банков мира, лондонского «Эйч Эс Би Си», в настоящий момент оценивает будущее доллара очень пессимистично. В сообщении клиентам он недавно написал: "Доллар страшным образом похож на фунт стерлингов после Второй Мировой войны. Вся картина рисков и премий для валют развивающихся рынков поменялась. И это не потому, что они достигли наших стандартов, но потому что мы упали до их стандартов. Страновые риски в прошлом были темой развивающихся рынков, но события последних лет показали, что это уже не так. Взгляните на Великобританию - государственный долг быстро приближается к уровню в 100% ВВП».
По прогнозу банка ФРС США не сможет поднять базовую процентную ставку, по крайней мере, до 2010 года (что сделало бы долларовые инвестиции для иностранных инвесторов более привлекательными). Однако «Эйч Эс Би Си» - не европейский или британский банк, как другие. Он уходит корнями в старый Банк Гонконга и Шанхая и только недавно - после того, как он понёс значительные убытки в американском секторе недвижимости во время кризиса - решил уйти из США и сконцентрироваться в будущем на развивающихся странах Азии и Китая. Если один из его спикеров так неприкрыто отрицательно отзывается о долларе, то это быстро может перескочить на другие банки в Лондоне и во всём мире, и принудить азиатские правительства, особенно правительства Японии и Китая, к решению: либо взять на себя уже сегодня реальный риск внутренней инфляции, купив ещё больше долларов для стабилизации валюты, либо сбросить доллар.
Сегодня мы наблюдаем эпохальную потерю относительного богатства и экономической мощи старой Большой Семёрки по сравнению с развивающимися регионами мира, особенно в Азии и в доминирующей в Южной Америке Бразилией. Евро, иена, фунт, швейцарский франк и другие валюты старого порядка, как и доллар, потеряют в цене, однако «зелёный» пострадает больше всего.
Валютная политика с почти нулевыми ставками - которая ещё более усилилась из-за количественных послаблений в США и Великобритании - не стыкуется с ситуацией, царящей в большей части Азии, на Ближнем и Среднем Востоке, в Латинской Америке и Азии (так в тексте - прим. перев.). Должен наступить перелом, и он будет весьма грязным. Возможно, малые торговые партнёры будут держаться за региональные валюты, причём Китай, Бразилия и ЮАР переймут роль доллара в своих регионах. Австралия уже привязала свою торговлю с Китаем к обмену товарами. То, что мы наблюдаем - не обычный финансовый кризис. Это конец эры Американского Века и его владычества на мировых финансовых рынках. Только немногие в Вашингтоне, как кажется, поняли, что ввиду имеющихся проблем ни они, и ЕЦБ, ни Банк Японии, ни Банк Китая не смогут сделать ничего, чтобы предотвратить крах доллара в последний момент. Они могут лишь ускорить или отдалить неизбежное.
